ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 30.08.2016 г.

ФРС хочет поднять ставки и сделает это

Мировые рынки балансируют, решив для себя, что публикуемые в эту пятницу данные по занятости в США действительно могут стать важным сигналом для ФРС и оказать на нее решающее влияние в вопросе по ставкам.

Своим пятничным заявлением о продолжении стремления к нормализации денежно-кредитной политики Дж. Йеллен, глава ФРС США, усилила ожидания повышения ставок уже в сентябре, а комментарий ее заместителя С. Фишера просто сквозил откровенным намёком о том, что именно сентябрь станет тем месяцем, когда будут подняты ставки. Но реакция рынка по-прежнему остается не столь однозначной. Инвесторы уже столько раз вводились в заблуждение планами Федрезерва, что уже не с такой охотой стараются опередить события, что обычно и происходит.

Доллар после небольшого снижения в понедельник во вторник возобновил свое плавное укрепление. Что еще важно, так это возобновление после коррекции роста доходности по американским государственным долговым обязательствам. 10-летние трежерис после достижения в пятницу доходности в 1.630% в понедельник показали ее снижение к 1.572%, уровню с которого она стартовала в пятницу. Но уже во вторник рост опять возобновился. Как мы указывали выше динамика американского долгового рынка ярко демонстрирует отсутствие четкого направления и наличие выжидательной позиции у инвесторов.

Исходя из этого, можно говорить, что до пятничного выхода данных по NFP на рынках не будет определенной динамики, инвесторы не будут проявлять никакой заметной активности. Но, если мы в пятницу увидим цифры по количеству новых рабочих мест не хуже ожиданий, а консенсус-прогноз представленный агентством Bloomberg предполагает рост рабочих мест на 175 000 в августе и коэффициент безработицы на уровне в 4.8%, то это, вероятнее всего, послужит спусковым крючком для рынков, которые никак не хотят поверить в то, что ставки могут быть подняты не только в сентябре, но и в декабре. Напомним, что динамика фьючерсов по федеральным фондам США показывает на вчерашний день 21% вероятность роста ставок в сентябре.

И еще один важный сигнал, похоже рынки не уловили или сделали вид, что не услышали – это возращение в риторику членов ФРС и лично Йеллен важности данных с рынка труда для решения по ставкам. Да, ранее об этом говорилось, но не так, как в последние дни. После декабрьского заседания 2015 года Йеллен сформулировала тезис, что приоритетом для решения поставкам является общее состояние американской экономики и динамика инфляции. Но в пятницу она, наверное, впервые за последние месяцы, сделала основной упор именно на рынок труда. Это говорит о том, что банк в своей оценке перспектив инфляции и экономики возвратился к важности именно уверенно растущего рынка труда. Вот поэтому такими важными будут пятничные цифры по занятости.

На наш взгляд, позитивные пятничные цифры станут серьёзным толчком для рынков, что приведет к росту интереса инвесторов к доллару США и активам, номинированным в американской валюте.

Сергей Невский, валютный стратег IC Markets